【XM交易平台】铝产业链：宏观支撑减弱，各环节表现分化

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【近期宏观对铝产业链支撑减弱，各环节表现分化】 近期，美国数据表现尚可，美联储内部对降息态度分歧，削弱降息预期；XM交易软件中国维持LPR不变，削弱刺激预期。宏观政策对有色金属支撑作用减弱。 8月规模以上工业企业利润同比大增20.4%，较上月明显改善，印证反内卷政策初步成效。不过，上游行业利润改善显著，中游稳定，下游汽车制XM交易软件造业利润增速平淡，或限制铝产业链终端需求。 铝土矿市场供应整体宽松，几内亚雨季结束，主要进口国发运量将恢复，港口库存高位，压制矿价。氧化铝价格走弱，加剧矿价下行压力。 氧化铝冶炼利润下滑，但上半年新增XM交易软件产能进入稳产阶段，行业生产高位稳定。氧化铝运行产能周度环比增长，全国库存累积，给价格带来压力。 电解铝运行产能温和增长，增速平缓。需求旺季，下游加工领域开工率提升。节前备货需求释放，铝锭社会库存加速去XM交易软件化，支撑电解铝价格。 废铝市场供应结构性紧张，受美国关税和东南亚出口限制影响，全球废铝流通渠道收窄。进口利润收窄抑制进口，社会库存下降，推动价格中枢上移。 铝合金利润回升推动产量上行，但受原料供应制约XM交易软件，中小企业减产，未来供应增长空间有限。需求端，压铸厂旺季订单小幅回升。社会库存累积压制价格，虽累库放缓，但高库存消化需时。 综合来看，近期宏观对铝产业链支撑减弱。氧化铝受供给承压，铝土矿价格下跌削弱成XM交易软件本支撑，预计偏弱运行；电解铝受益需求回暖，库存下降，预计偏强运行；铝合金受益成本与需求，社会库存拐点未现，预计震荡偏强运行。

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