【XM交易平台】铁合金：高供应弱需求，持仓量连续两周下滑

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【当前铁合金走势核心矛盾凸显】 当前，铁合金走势受多方面核心矛盾影响。其一，存在高供应与弱需求的矛盾。9 月XM交易软件初铁合金生产利润下滑，增产预期不大，但如今利润恢复，产量处近 5 年同期最高水平。下游需求在金九银十未见起色，五大材库存累库，旺季不旺情况或现。 其二，成本支撑因素包括电价上调与锰矿供应扰动。宁夏地区XM交易软件电价 9 月初调至 0.4 元/度，上调 2 分，兰炭价格平稳，部分地区硅铁现货价低于成本，形成成本底预期。近期传言 10 月加蓬锰矿发运或减少，不过目前发运正常，澳矿发运恢复，锰矿累计发运量达近年同XM交易软件期最高，供应相对充足，但短期扰动仍需关注。 其三，期限结构改善与资金撤离矛盾显现。铁合金期限结构改善，部分合约由升水转贴水，利于短期上涨，但原料端焦煤期限结构未改善，升水加深。同时，铁合金持仓量下降，XM交易软件硅铁总持仓 39.6 万手，环比上周 -6%；硅锰总持仓 55.14 万手，环比上周 -2.75，连续两周下滑。 其四，反内卷预期与弱现实矛盾突出。反内卷基调未结束，市场有余热，对供应端收缩有预期，多XM交易软件空逻辑在于强预期与弱现实博弈，但缺乏实质行动，冲高回落风险大。

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